ADVICE : อัตรากำไรจากสมาร์ตโฟนและสินค้าไอทีชดเชยข้อจํากัดด้าน อุปทานของ Apple
 
เติบโตแข็งแกร่งแม้อุปทานสินค้า Apple ยังมีข้อจํากัด 
เราคาดกําไรสุทธิ 2Q26F ที 120 ล้านบาท (+60% YoY, +3.7% QoQ) ซึ่งจะทําสถิติสูงสุดรายไตรมาสอีกครั้ง ผลประกอบการจะได้รับแรงหนุนจากการเติบโตอย่างต่อเนืองของยอดขายสมาร์ตโฟน แม้จะยังมีปัญหาสินค้าขาดแคลนบางส่วน รวมถึงอัตรากําไรที่ดี จากสินค้าคงคลังต้นทุนต่ำ ขณะที่ ADVICE เปิด iStore ใหม่เพียง 1 สาขาในไตรมาสนี้ ซึ่งกลับเป็นผลดีต่อการควบคุมค่าใช้จ่ายในการดําเนินงาน (OPEX) เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ ADVICE โดยได้รับแรงสนับสนุนจากโมเมนตัมกําไรที่แข็งแกร่ง จากการเป็นหนึ่ง ในผู้ได้รับประโยชน์หลักจากการปรับขึ้นราคาสินค้าไอทีและสมาร์ตโฟน
 
คาดกําไรสุทธิทําสถิติสูงสุดใหม่ที่ 120 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 60% YoY 
เราคาดยอดขายอยู่ที่ 4.49 พันล้านบาท (+12.0% YoY, +4.2% QoQ) โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของกลุ่ม Android และสินค้าไอที ซึ่งคาดว่าจะเติบโต 100% YoY และ 1% YoY ตามลําดับ ขณะที่ยอดขายสินค้า Apple ยังคงถูกจํากัดจากปัญหาอุปทาน โดยคาดว่าจะเติบโตเพียง 25% YoY แม้อุปสงค์สมาร์ตโฟนยังแข็งแกร่ง การขยาย iStore ชะลอตัวกว่าที่คาด โดยมีการเปิดสาขาใหม่เพียง 1 แห่งใน 2Q26F ทําให้จํานวนสาขารวมอยู่ที่ 22 สาขา (เทียบกับจํานวนที่ได้รับอนุมัติในแผนขยาย 29 สาขา และเป้าหมาย 41 สาขาภายในสิ้นปี) เนื่องจากความล่าช้าในการก่อสร้างและการจดทะเบียน เราคาดว่าอัตรากําไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้นเป็น 12.2% จาก 10.4% ใน 2Q25 โดยได้รับแรงหนุนจากกําไรจากสินค้าคงคลัง แม้ว่าจะเริ่มลดลง 20 bps QoQ ส่งผลให้เราคาดกําไร ก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) จะเพิ่มขึ้นเป็น 154 ล้านบาท (+61.9% YoY, +4.0% QoQ) ขณะที่อัตรากําไรสุทธิ (NPM) ปรับตัวดีขึ้นเป็น 2.7% เทียบกับ 1.9% ใน 2Q25
 
โมเมนตัมการเติบโต YoY จะยังดําเนินต่อใน 3Q26F 
ตามข้อมูลจากผู้บริหาร อุปทานสินค้า Apple ปรับตัวดีขึ้นอย่างมากในช่วงต้นของ 3Q26 หลังจากบริษัทสามารถจัดหาสินค้าเพิ่มเติม จาก Apple และ ADVANC ได้สําเร็จ ส่งผลให้อัตราการส่งมอบสินค้าเพิ่มขึ้นจากประมาณ 50% ใน 2Q26 เป็นมากกว่า 90% ทําให้ บริษัทสามารถตอบสนองอุปสงค์ที่แข็งแกร่งได้ดีขึ้น ภายหลัง Apple ประกาศปรับขึ้นราคาสินค้าในช่วงปลายเดือนมิถุนายน 2026 อย่างไรก็ตาม เนื่องจากสินค้าคงคลังต้นทุนต่ำกําลังทยอยหมดลง เราจึงคาดว่ากําไรจะชะลอลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน แม้ว่าราคา สินค้าไอทีจะยังมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นตลอดช่วง 2H26F ปัจจุบันเราคาดกําไร 3Q26F อยู่ที่ 103 ล้านบาท (+56% YoY, -14% QoQ)
 
ยังคงคําแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสมอิงการประเมินมูลค่าเชิงสัมพัทธ์ 
เราคงคําแนะนำ “ซื้อ” สําหรับ ADVICE โดยให้มูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 7.30 บาท อิงค่า Forward P/E ที่ 12 เท่า ความเสี่ยงสําคัญ ได้แก่ (1) การกลับเข้าสู่ระดับปกติของอัตรากําไรขั้นต้น หลังสินค้าคงคลังต้นทุนต่ำทยอยหมดลงในช่วง 2H26F (2) แนวโน้มราคาหน่วยความจําในช่วง 2H และ (3) ความสามารถในการควบคุมค่าใช้จ่ายในการขาย ท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงของโครงสร้าง ค่าธรรมเนียมของแพลตฟอร์ม Marketplace
 
				
				
				
				
				
				
				

เรียบเรียง โดย ชุติมา มุสิกะเจริญ  
                อีเมล์. [email protected]